近8年来首次!CPI同比涨幅破4%,生猪稳产效果初显?解读来了

 新葡新京财经资讯     |      2019-12-22 05:15

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导读:月环比涨幅回落,CPI初现拐点?

来 源丨21世纪经济报道

记 者丨刘美琳、长江证券(000783,股吧)宏观首席研究员赵伟

编 辑丨周上祺、李靖云

今天上午,国家统计局公布11月居民消费价格数据。

数据显示,2019年11月份,CPI同比上涨4.5%。其中,食品价格上涨19.1%,非食品价格上涨1.0%;

11月份,CPI环比上涨0.4%。其中,食品价格上涨1.8%,非食品价格持平。

21世纪经济报道记者注意到,这是自2012年1月以来的近8年间,CPI月同比涨幅首次再度破4。另一方面,CPI环比涨幅比上月回落0.5个百分点,为今年6月以来环比涨幅首次回落,CPI拐点初现。

月同比涨幅近8年首破4

2019年11月份,CPI同比上涨4.5%。这不仅是今年来首次破4,亦是自2012年1月以来的94个月份内,CPI首次再度破4。

具体而言,城市上涨4.2%,农村上涨5.5%;食品价格上涨19.1%,非食品价格上涨1.0%;消费品价格上涨6.5%,服务价格上涨1.2%。1-11月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨2.8%。

值得注意的是,畜肉类价格上涨仍是CPI上涨的主要推手。11月食品烟酒类价格同比上涨13.9%,影响CPI上涨约4.10个百分点。畜肉类价格上涨74.5%,影响CPI上涨约3.27个百分点,其中猪肉价格上涨110.2%,影响CPI上涨约2.64个百分点;蛋类、鲜菜类影响不大,分别影响CPI上涨约0.06个百分点、约0.09个百分点。

非食品中,医疗保健、教育文化和娱乐、衣着价格分别上涨2.0%、1.7%和1.1%。交通和通信价格下降2.8%;其中,汽油和柴油价格分别下降10.8%和11.3%。据测算,在11月份4.5%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0,新涨价影响约为4.5个百分点。

月环比涨幅回落0.5%,CPI初现拐点

国家统计局数据显示,11月CPI环比涨幅比上月回落0.5个百分点。今年6月以来,CPI环比涨幅分别为0.3、0.3、0.2、0、-0.5个百分点,11月为近五月环比涨幅首次回落,CPI初现拐点。

21世纪经济报道记者梳理发现,本次环比回落主要由于食品价格涨幅收窄。食品价格上涨1.8%,环比涨幅回落1.8个百分点,影响CPI上涨约0.39个百分点;非食品价格由上月上涨0.2%转为持平。

而食品价格环比涨幅收窄的重要原因在于猪肉、水果价格调整。

食品中,苹果、柑橘和梨等水果大量上市,鲜果价格下降3.0%;水产品供应充裕,价格下降0.5%;进入冬季,鲜菜生产及储运成本增加,价格上涨1.4%;猪肉供应紧张状况有所缓解,价格上涨3.8%,涨幅明显回落16.3个百分点;受消费旺季及替代需求影响,牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格有所上涨,涨幅在1.3%—4.3%之间。

实际上,生猪生产的重要指标在11月已出现积极变化。进入11月以来,据农业农村部对200个批发市场监测调度,全国猪肉价格已连续4周回落,降幅超20%。

而猪肉价格之所以迅速降温,与全国范围推进生猪稳产保供有关,未来猪肉价格或将进一步回落。近日,农业农村部印发《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》,提出今年尽快遏制生猪存栏下滑势头,确保年底前止跌回升;明年元旦春节和全国“两会”期间猪肉市场供应基本稳定;2020年年底前产能基本恢复到接近常年的水平,2021年恢复正常。

南财快评:猪价推动CPI需注意“外溢因素” 春节后将回落

CPI同比略超预期,猪价上涨外溢效应增强。

11月,CPI同比上涨4.5%,略超市场平均预期的4.3%,较上月提高0.7个百分点;环比上涨0.4%,较上月回落0.5个百分点。CPI食品同比涨幅扩大3.6个百分点至19.1%,畜肉类价格上涨74.5%、影响CPI上涨约3.27个百分点,其中猪肉影响约2.64个百分点。基数推动非食品同比抬升0.1个百分点至1%,多数分项环比下降。

猪价上涨,除带动食品涨价外,还可能通过推升生活成本,加大生产和服务价格上涨压力,导致通胀形势的不确定性上升。成本推升的通胀中枢抬升后较难回落,使得通胀在高位停留时间可能较长。中性情景下,CPI未来2个月继续抬升,春节前出现跳升,破5%的概率较大;春节后CPI可能逐步回落,但仍要在4%附近停留2个季度左右。

图/图虫

而PPI同比降幅略收窄,与石油链和黑色冶炼涨价有关。11月PPI同比下降1.4%,降幅较上月收窄0.2个百分点;环比下降0.1%,而上月环比上涨0.1%。分大类同比来看,生产资料降幅收窄,生活资料涨幅扩大。主要行业同比来看,食品加工、有色冶炼等涨幅扩大,黑色冶炼、石油加工、石油采矿等降幅收窄,化学原料、煤炭开采等降幅扩大。

未来一段时间,基数因素或对PPI同比读数形成一定支持;但总需求承压下,PPI通缩或延续。随着地产投资的逐步回落,叠加全球景气加速下滑,PPI或继续处于负增长区间;实际利率中枢或仍保持高位,对经济行为产生一定压制。

所以总体而言,CPI通胀再超预期,但也并不意外,PPI继续通缩,也不意外。重申我们之前的观点:猪价上涨带动的“外溢效应”,仍会影响市场预期。短期来看,债市或以震荡调整为主,主要影响因素包括通胀、部分经济指标的“韧性”、年底前后资金面等。中期来看,宏观形势,及“资产荒”背景下的再配置压力、外资流入等因素,仍有利于债市。

21君

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